开源证券-农林牧渔职业周报：2025Q3生猪敞开去化，饲料动保后周期运营改进-251102

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  生猪敞开去化周期，饲料动保后周期运营改进，宠物板块景气连续。猪价下行，生猪敞开去化周期，畜饲养板块2025Q1-Q3归母净利润同比增速放缓，饲料及动保等后周期板块获益于生猪饲养量康复，成绩修正向上，宠物板块连续景气增加态势。动物保健、农产品加工及林业、饲料板块归母净利润同比增速居前，别离+69.40%、+59.33%、+54.17%。（3）盈余才能：2025Q1-Q3动物保健、农产品加工及林业、饲料板块净利率和ROE同比均有所提高。周观念：生猪饲养亏本去化或加快，宠物板块国货兴起逻辑继续强化生猪及仔猪均陷亏本，叠加方针疫病多要素催化，生猪去化或加快。引荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。

  饲料板块国内市场获益禽畜后周期，海外微弱需求支撑价格。引荐：海大集团、新期望等。

  消费晋级叠加关税壁垒，宠物板块国货兴起逻辑继续强化。引荐：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。

  本周上证指数上涨0.11%，农业指数上涨1.99%，跑赢大盘1.88个百分点。子板块来看，农产品加工及林业板块领涨。个股来看，众兴菌业（+19.60%）、湛蓝生物（+13.23%）、罗牛山（+9.08%）领涨。

  本周价格盯梢（10.27-10.31）：本周生猪、白羽鸡、黄羽鸡、牛肉等农产品价格环比上涨

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